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　　华商基金固定收益部基金司理杜磊是名副其实的现款替代类居品管理巨匠。多年来，他接力于于冲突传统流动性管理布局局限性，并构建“货币+”新式现款管理理念。

　　预测后市，杜磊以为，票息的保护已初现疲态，在享受了上半年债牛的情况下，不时博弈长端财富的能源清寒相识援助，中短久期投资组合相对仍有较好的树立价值。

　　剿袭“三角均衡”表面框架

　　华商基金固定收益部基金司理杜磊是名副其实的现款替代类居品管理巨匠。

　　杜磊

　　华商瑞丰短债债券基金司理

　　杜磊的固收投资训诫丰富，有着超12年的证券从业训诫，擅长流动性居品及利率居品管理。2022年加入华商基金后，他不时证实本人长处，2023年3月起运行管理华商现款增利货币基金、华商瑞丰短债债券基金。过往的积攒让他逐渐展现出其全面的投资才智，当今在管居品涵括货币基金、纯债基金、同行存单基金等。

　　如今，他的管理限度已超300亿元（胁制20240630），掩饰“货币+”居品线主要品类。其中，行为代表性的“货币+”现款管理器具，他管理的华商瑞丰短债债券A畴昔3年净值增长率达9.45%（同期功绩比拟基准收益率7.81%），畴昔1年净值增长率达3.37%（同期功绩比拟基准收益率2.50%）。（数据胁制2024.06.30，来自基金依期敷陈）

　　多年来，杜磊接力于于冲突传统流动性管理布局局限性，并构建“货币+”新式现款管理理念，更好的就业投资东说念主，骄气不同的现款管理需求。

　　他在投资管理实行中本领剿袭“三角均衡”的表面框架，尽量在流动性、限度和收益中寻求相对的均衡，力图获得最优解。

　　他以为，天然现款管理类居品全体风险偏低，但在流动性特地病笃等顶点情况下，可能会出现居品赎回或部分财富难以变现等风险。现款管理类居品濒临的风险有好多，每个风险王人值得青睐，但最应该青睐的是流动性风险和信用风险。

　　在内容运作中，杜磊会在预先事中均衡收益与风险。预先合理配比流动性财富与收益财富，保证组合流动性充裕是环节任务。事中理会过流动性分析框架以及货币计谋策动框架修正现时操作运作时可能出现的潜在风险。此外，还会当令进行风险压力测试，搜检本人的居品树立是否能承担风险压力。

　　中短久期投资组合仍有较好树立价值

　　关于本年的行情，杜磊暗示，全体看，本年上半年债市全体推崇较好，尤其二季度以来市集抢配情谊较足，票息保护趋于不及，债市当今短缺详情可预期的锚点，在特地长的一段时辰内会处于颠簸景况。受宽松货币计谋和财富荒行情的影响，信用债收益率下行加快，信用利差合手续收窄，超弥远期信用债投资答复更为亮眼。

　　本年上半年，杜磊管理的华商瑞丰短债基金以中短期高品级信用债、买卖银行金融债和利率债行为主要树立财富，积极优化组合树立节律，纯真退换各类财富的比例和久期，郑重参与波段来回增厚收益，杀青了组合的流动性安全和净值增长。

　　预测后市，杜磊暗示，货币计谋还会保合手积极郑重，央行仍有较多的计谋空间对冲供给，财政计谋大约率愈加积极。但地产失速带来的经济下滑在短时辰内难以用其他行业来弥补，债券收益率弧线仍是贴近历史极低水平，票息的保护已初现疲态，在享受了上半年债券市集牛市的情况下，不时博弈长端财富的能源清寒相识的援助，中短久期投资组合相对仍有较好的树立价值。

　　值得一提的是，比年来债券信用风险频发，华商基金从公司层面也加强了管控，并在头寸管理、各类方针测算、信用评估等方面杀青系统化，主要体现为“机控+东说念主控”口头。

　　与此同期，华商基金固收团队里面有益缔造信用策动小组，为公司债券投资提供专科、寥寂、审慎的信用策动支合手。小构成员按26个细分行业单干，掩饰全市集债券。对债券或主体进行里面信用评级不依赖于外部评级，从而幸免了外部评级在评级的公允性和差别度、退换的实时性上存在固有劣势。

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